牛市来了无脑冲？你最少要弄懂这些「炒币知识」

今天的文章是关于代币经济学的，当您正在寻找新专案以确定它们是否值得购买时，这对您来说可能很有价值。很多人谈论代币经济学，但只有少数人真正理解它。

如果你在考虑是否购买加密资产，理解代币经济学是你可以采取的最有用的第一步之一，以做出明智的决定。本通讯将介绍一些基础知识，帮助你学会如何自己分析专案。

为了了解一枚币是涨是跌，我们必须了解供应和需求。为了更好地理解这一点，让我们以 BTC 为例，从供应方面开始。

供应

• BTC 代币有多少个？
  答案：1920 万 BTC

• 总共会有多少个代币存在？
  答案：2100 万 BTC
• 新代币多久释放到市场上一次？
  答案：随著时间的推移，代币供应的增加被称为「排放量」，而排放量的速度是很重要的。你可以在代币的白皮书中找到有关这方面的资讯。每 10 分钟，BTC 矿工验证一块 BTC 交易。每验证一块 BTC 的当前奖励是 6.25BTC。因此，每天大约释放 900BTC 到市场上。平均而言，每四年块的建立速度将「减半」一次（称为「减半」），直到最终在 2140 年时，每挖掘一块的奖励仅为 0.000000001BTC。换句话说，到 2030 年初，预计将挖掘出近 97% 的 BTC。剩下的 3% 将在接下来的一个世纪内产生，直到 2140 年。

价格将始终根据供需曲线趋于平衡。

ETH 值 100 美元还是 10000 美元？BTC 完全毫无价值还是值 300,000 美元？

没人真正知道，由于加密货币与例如股票相比没有基础价值，因此对于投资者来说确定价格仍然非常困难。

这使得加密资产非常波动和投机。但这也为那些实际花时间参与加密货币的少数人提供了巨大的机会。

一个新专案或协议应该关注什么？

让我们来看看 Curve（CRV）的结构。

实质上，Curve 为 LP 提供激励，通过他们的代币经济学鼓励参与者参与治理。而对于 Convex 来说，这里的终极目标是获得尽可能多的 veCRV 以最大化 CRV 奖励。

在明确设定目标之后，专案的创办人应该进一步研究代币的实际价值主张，持有该代币的参与者可以从中获得什么价值？比如：

• 质押
• 治理
• 价值储存

还有更多。如今，看到创办人提出由多种价值主张组成的代币是很常见的。当然，这可能导致对代币的更高需求。

一个完美的例子是 GMX，该代币具有多个价值主张，如治理（启发参与者的真实偏好的能力）、认领（将托管的 GMX 在一段时间内转换为 GMX 的能力）和持有（接收协议收入）。

随著这些价值主张，还有功能引数，这与决定代币的文字功能的变数有关，最简单的例子是转移或销毁。对于团队来说，确保代币的功能引数与其价值主张不冲突是绝对关键的。例如，一个用于价值转移的代币的目标和价值主张应该具有确保其可替代性的功能。以下是代币的一些功能引数：

• 可转让性（可转让 + 不可转让）：分别是 GMX 和 esGMX。
• 可销毁性（可销毁 + 不可销毁）：分别是 BNB 和 SBTs。
• 可替代性（可替代 + 不可替代）：分别是 ERC20 和 ERC721（NFT）。
• 汇率（浮动 + 固定）：分别是 MKR 和 DAI。

有时，团队故意决定一个代币被分配了冲突的价值主张或功能。在这种情况下，代币可以被分为两种或更多种型别。AXS 的著名案例就是一个最好的例子，从最初的单代币模型转变为多代币模型。

最初，AXS 有 3 个价值属性：价值转移、治理和持有。这里的冲突源于参与者如果决定在游戏内进行 AXS 的价值转移，就意味著放弃治理和持有的权益，这对游戏经济造成了问题。为了解决这个问题，他们释出了一个「新」代币 SLP，然后成为游戏内的首选价值转移工具。你可能还记得 STEPN 的 GMT 和 GST 中的同样的双系统。

然而，实施双代币系统可能使代币经济学设计过于复杂，并且有时考虑将外部代币作为辅助代币可能是重要的，以确保更顺畅的互动。一个典型的例子是 ARB，主要用于治理。

为了确保更顺畅的互动，ARB 使用 ETH 作为支付交易费用的手段，因为发生在 L2 上的交易被捆绑在一起并发送到 L1 状态。如果没有引入此外部代币（ETH）作为支付交易费用的手段，将发生以下情况：ARB 用于支付交易费用（gas 费），运营商然后必须将 ARB 兑换成 ETH 以在 L1 上进行验证并在进一步的 gas 费中损失，为 ARB 的增长创造了一种矛盾。

在上述部分，我已经介绍了代币经济学的一般动态和团队应该考虑的各种推动因素，现在让我们来看看代币供应。因为这直接影响代币价格（这是 degen 们想要的）。代币供应的结构如下：

• 最大供应量
• 分配百分比（销售、投资者、团队、市场行销、国库等）
• 分配的分布：分配给初始、归属和奖励发行。

最大供应量很重要，因为这决定了团队是否能够发行代币的最大上限，未限制的代币可能没有很好的价格分布。这不直接影响价格，但是影响发行速率的因素，以及代币是否通货紧缩或通货膨胀是影响价格的因素。

对于有限的最大供应量，例如 CRV（30 亿代币），价格可以上涨。因为随著网路的增长，对代币的需求增加，形成了一个供应有限的高需求区域，这种型别的最大供应的问题在于，如果代币分发不迅速，未来的新贡献者也很难提供激励。

另一方面，拥有无限最大供应可以避免关于未来激励耗尽的问题，当然，这里的缺点是从长远来看可能会有代币价格下降，因为实质上存在无限供应，除非使用外部模型减少流通（例如：质押、销毁等），否则长期内只能存在下降趋势，而不管其增长如何。